保險到底是不是智商(shāng)稅?

12月13日晚，漲幅超過56%的保險龍頭股中(zhōng)國平安公布了11月保費(fèi)數據，公告稱：前11月保費(fèi)收入同比增9.4%。但是11月壽險新單保費(fèi)收入84億，同比下(xià)降19.8%，創年内最大(dà)單月降幅。

此公告一(yī)發，雪球站内瞬間炸鍋了!球友發帖的文風基本一(yī)緻，有這樣的：

也有這樣的：

保險行業作爲非專業人士難以讀懂的巨頭行業之一(yī)，股民對其的分(fēn)歧往往來源于知(zhī)識結構的不對稱，即大(dà)部分(fēn)人都隻相信自己所相信的。而此次中(zhōng)國平安保費(fèi)斷崖式下(xià)降引發的質疑更多的集中(zhōng)在：保險到底是不是智商(shāng)稅?平安保險真的賣不動了嗎(ma)?

01、如何理解保險的意義?

保險最初的邏輯是：保險公司通過保險合同，讓很多素不相識的人達成一(yī)份風險共擔協議，從中(zhōng)賺取利潤，投保人用一(yī)點小(xiǎo)錢，對沖潛在的大(dà)風險。這是一(yī)個對各方都有利的生(shēng)意。

而最初的保險是純費(fèi)用性質的，舉個例子：保險公司收了100萬保費(fèi)，其中(zhōng)95萬兌付風險，3萬元支付其他成本，2萬元淨利潤。由于風險并非平均分(fēn)布，最終隻有少數人會出險并獲賠，其他大(dà)部分(fēn)人的保費(fèi)打了水漂。但是沒有人知(zhī)道自己會不會出險。

目前保險大(dà)緻分(fēn)爲五種：重疾險、醫療險、意外(wài)險、壽險和儲蓄與投資(zī)。前四種是傳統意義上的保險，最後一(yī)個更趨近于理财。雪球用戶@不明真相的群衆将這五個險種按功能主要劃分(fēn)爲兩類：

1、保障，防範低概率風險事件，比如事故、疾病、災害。

這個本質上是通過概率，調整保障資(zī)源在不同個體(tǐ)、事件上的分(fēn)配，保證低概率風險事件一(yī)旦發生(shēng)，當事人不會因爲風險事件遭到毀滅性打擊。這個事情不但對遭遇風險事件的當事人有意義，對于沒有遭遇風險事件的人，就是沒有出險的人，也是很有意義的，因爲它提升了安全感，從而提高了社會效率。

2、投資(zī)，将資(zī)金委托給保險公司，保險公司彙集起來投資(zī)，然後付給投保人(本質是投資(zī)人)一(yī)定的利息回報。

這個本質上是調整生(shēng)存資(zī)源在個體(tǐ)生(shēng)命周期中(zhōng)的分(fēn)配。與别的委托理财相比，投資(zī)型的保險有兩個明顯特征，一(yī)個是強制儲蓄;二是保險公司通過資(zī)産配置和周期配置，在收益上做到類似于固定收益的效果。

不過對于保險的投資(zī)屬性，雪球内有兩種聲音，贊同者認爲通過商(shāng)業保險可以完成退休計劃：随着人們平均壽命的增高，退休後所需養老的金額也比過去(qù)要多。商(shāng)業保險能夠儲蓄資(zī)金，退休後當作養老金使用;反對者認爲保險主要是保障功能，不要把買保險當成投資(zī)，保險是幫助我(wǒ)(wǒ)們把自身風險轉移出去(qù)的金融工(gōng)具。

02、保險到底是不是智商(shāng)稅?

有記載的第一(yī)張現代保險單是出現在公元14世紀，意大(dà)利。

1347年10月23日，意大(dà)利商(shāng)船“聖·科勒拉”号要運送一(yī)批貴重的貨物(wù)由熱那亞到馬喬卡。這段路程雖然不算遠，但是地中(zhōng)海的飓風和海上的暗礁會成爲緻命的風險。雙方約定，船長先存一(yī)些錢在勒克維倫那裏，如果6個月内“聖·科勒拉”号順利抵達馬喬卡，那麽這筆錢就歸勒克維倫所有，否則勒克維倫将承擔船上貨物(wù)的損失。

這樣，一(yī)份在今天看來并不完備的協議就成了第一(yī)份海上保險的保單，也成爲現代商(shāng)業保險的起源。

距今，保險已經跨過了670多年的曆史。如果保險是“智商(shāng)稅”，那麽全世界已經交了将近700年的智商(shāng)稅了。

我(wǒ)(wǒ)們辯證來看問題，雪球哥收集了部分(fēn)雪球用戶的讨論，認爲保險股是智商(shāng)稅的邏輯主要集中(zhōng)在目前部分(fēn)險種的賠付模式、理财儲蓄型保險的實用性、保險行業在盈利及社會意義上的平衡：

雪球用戶@山野茶客：沒記錯的話(huà)互相寶到60歲就不能加入了，所以裏面都是年輕人。分(fēn)攤了幾十年醫藥費(fèi)，最後到自己要用的時候，發現被踢出來了。而且賠不賠還由什麽組成仲裁小(xiǎo)組還是什麽委員(yuán)會決定的，有點兒戲吧，萬一(yī)被否了……涼涼。

雪球用戶@moonliver：理财型的保險真的是智商(shāng)稅。很多都是年化收益才2個點左右，急用錢想拿回來時隻能用保單抵押貸款去(qù)貸自己的錢(80%)，利率還要8、9個點。不要拿強制儲蓄來忽悠人了，放(fàng)銀行不能強制嗎(ma)?利息還高呢。

雪球用戶@老虎戰歌：從本質上來說，商(shāng)業保險公司是一(yī)個企業化運作，是以盈利爲目的，畢竟不會讓大(dà)多數得利，這是他的大(dà)數據爲結果算出來的，如果大(dà)部分(fēn)都得利，他隻能賠本，所以說注定了有大(dà)一(yī)部分(fēn)人爲另一(yī)部分(fēn)人掏錢。

不過也有用戶@頓牛表示，不論保險收益率再低，其都内含了真實的保障功能，這是股市、銀行存款或國債都不具備的功能，不能舍本逐末。盯着保險收益率的人，完全忽略了保險的保障功能。按這個邏輯也可以說：

汽車(chē)就是收智商(shāng)稅，從A點到B點坐地鐵才3塊錢;

買房就是收智商(shāng)稅，租房更劃算;

茅台就是收智商(shāng)稅，二鍋頭的酒精含量還更高;

盯着收益率決定不買保險，跟盯着收益率買P2P，邏輯是一(yī)樣的。

這個社會生(shēng)活着不同條件、不同背景、從事不同職業的群體(tǐ)。他們對生(shēng)活有着千差萬别的訴求：有些人衣食無憂、财務自由，可以任意安排自己的生(shēng)活和喜好;有些人爲生(shēng)活忙碌，經不起生(shēng)活中(zhōng)的任何一(yī)點意外(wài)。

所以，并不是所有人的生(shēng)活和境遇都是千篇一(yī)律的，明天和意外(wài)誰也不知(zhī)道哪個會先到來，保險對于有些人來說是生(shēng)活的額外(wài)保障，但對于有些人來說，當意外(wài)發生(shēng)的時候這就是全部保障。

如果你想下(xià)結論保險到底是不是智商(shāng)稅，從社會角度我(wǒ)(wǒ)們來問自己三個問題：

1.保險給社會帶來了哪些好的作用?

2.保險給社會帶來了哪些惡劣的影響?

3.假如意外(wài)發生(shēng)，有多少人不得不需要?

從資(zī)本角度，我(wǒ)(wǒ)們再問三個問題：

1.保險行業規模還在不在?

2.市場需求還有沒有?

3.市場份額主要掌握在少數龍頭公司手中(zhōng)的格局變沒變?

從14世紀到如今，保險已走過六百多年的曆史，必然有其存在的合理性。醫保、汽車(chē)商(shāng)業險、意外(wài)險、重疾險、醫療險...不同的險種可以提供不同風險的抵禦，但前提是，選對險種、讀清保險條款、配置适合自己的保險，别讓保險成爲自己專屬的“智商(shāng)稅”。

在此雪球哥列了幾個基礎險種供大(dà)家區分(fēn)：

重疾險：也叫作大(dà)病險。這個保險是針對于一(yī)些花費(fèi)特别巨大(dà)、治療特别困難的疾病而設立的，最常見的就是癌症、急性心肌梗塞等。重疾險會明确列明幾十種或一(yī)百多種疾病，如果投保人不幸罹患其中(zhōng)任何一(yī)種，保險公司會直接支付一(yī)筆金額給。

醫療險：相比于重疾險的“看病給錢”，醫療險是“見票(piào)給錢”。醫療險是不管投保人得的是什麽病，根據收據報銷，但醫療險通常會有附加條件。

意外(wài)險：是因爲一(yī)些不可預見的、外(wài)在的、突發的、非疾病導緻的嚴重傷害。

人壽險：人壽險，又(yòu)稱“死亡險”，隻有小(xiǎo)明離(lí)世了才會賠付。通常家庭支柱需要，傳承需要，或者股東互保也是用人壽險來做。

儲蓄與投資(zī)：通常是分(fēn)紅理财産品或者基金。

03、平安的保險真的賣不動了嗎(ma)?

此次關于保險是否爲智商(shāng)稅的讨論究其源頭還是來自部分(fēn)投資(zī)者對于中(zhōng)國平安的不确定性。在12月13号之前，平安的股價從92不停下(xià)探，市場的質疑聲便此起彼伏，這已然在投資(zī)者的情緒産生(shēng)了很大(dà)的壓力，再加上此次保費(fèi)的公布，更是引起了不小(xiǎo)的轟動。

雪球用戶@楊坤偉曾任職中(zhōng)國平安人壽多年，對于此次平安保費(fèi)斷崖式下(xià)降，他表示保險公司的單年業績，受到各種因素的影響比較多，比如股票(piào)市場波動，利率變動，自身策略變化，管理層變化等，但是長期來看實際上隻取決于兩個因素，管理水平和大(dà)的經濟環境。隻要經濟持續增長，保險行業就會以更快的速度增長，直到市場飽和。以下(xià)爲詳細解讀：

1. 對于任何一(yī)個行業，一(yī)個企業，用某一(yī)個月的業績去(qù)衡量未來業績的好壞都是極度愚蠢的，去(qù)年三季度的茅台大(dà)跌，平安三季度的增速驟降，距今也不過剛剛一(yī)年而已，不過市場最神奇的地方就在于，大(dà)多數人永遠沒有記性;

2. 保險公司的單月業績，尤其是保費(fèi)這一(yī)指标受到營銷策略的影響非常大(dà)。沒記錯的話(huà)，一(yī)月份保費(fèi)同比負增長也接近20%，但是新業務價值是正增長的。

3.保險公司的單年業績，受到各種因素的影響也比較多，比如股票(piào)市場波動，利率變動，自身策略變化，管理層變化等，但是長期來看實際上隻取決于兩個因素，管理水平和大(dà)的經濟環境。隻要經濟持續增長，保險行業就會以更快的速度增長，直到市場飽和，而要取得超過行業均值的業績增速，那麽最終起決定性作用的實際上隻有企業的管理水平一(yī)個因素，平安的管理水平如何，大(dà)家心裏應該有杆秤;

4. 保險公司一(yī)年四個季度中(zhōng)，以四季度的業績騰挪空間最大(dà)，好的時候可以好到爆，差的時候可以爛到扶不上牆，但是無論如何都是有底的。平安的鑽石政策，季度考核政策，還有諸如外(wài)部的MDRT等，都會促使相關人員(yuán)在年底進行一(yī)定程度的沖刺，不至于讓業績太難看;

5. 與每年1月份情況不同的是，11月通常不會大(dà)規模主推理财型産品，很難發生(shēng)新業務價值率大(dà)幅度提升的情況。所以，今年的11月的單月新業務價值大(dà)概率是下(xià)降的，至于下(xià)降幅度，不瞎猜;

6. 在關注11月的保費(fèi)斷崖式下(xià)跌之前，建議回頭看看去(qù)年四季度的業績情況，去(qù)年11月的保費(fèi)同比增長達到兩成，12月的保費(fèi)增長甚至接近四成，如果早幾年，這樣的業績或許算不上太驚豔。但是注意，這是在整體(tǐ)大(dà)環境不好，行業整體(tǐ)大(dà)幅度負增長的情況下(xià)取得的。這樣的高增長，給今年留下(xià)了超高的基數，恐怕沒那麽容易消化;所以，即使12月的保費(fèi)出現更大(dà)幅度的下(xià)跌，也不要驚訝，因爲很正常。

@楊坤偉發帖的最後說到，人們總是高估一(yī)年的變化，卻低估十年的變化。

很多人對于投資(zī)是如此，對于生(shēng)活的預判也是如此，健康、财富、事業、生(shēng)活...未來的不确定性那麽多，你說保險到底是不是智商(shāng)稅呢?